Cosmos ($ATOM) 曾被视作加密货币领域最有前途的项目之一。它以宏大的愿景启动——成为“区块链的互联网”。然而，在过去的几年里，它失去了动力。现在，该代币从最高点下跌了近90%，该项目看起来似乎在挣扎求生。

那么，出了什么问题——ATOM还有希望吗？分析师Nonzee在X上分享了一篇关于此的详细帖子。

《The Rise：宇宙的崛起》带着巨大期望发射

在2017年，Cosmos在其首次代币发行（ICO）期间筹集了超过1700万美元的BTC和ETH。到2019年，它推出了Cosmos Hub和其ATOM代币。该技术看起来非常先进——它引入了IBC（跨链通信）和Tendermint BFT，帮助开创了跨链交易。

1/ 2017-2019 – 梦想

Cosmos 以宏大的承诺启动。

在 2017 年，Interchain Foundation 在几分钟内筹集了约 1700 万美元（4,882.7 $BTC 和 246,891 $ETH），以建设“区块链的互联网”。

到 2019 年，Cosmos Hub（及其 $ATOM 代币）已经上线，开创了跨链技术…pic.twitter.com/EvQZthwJzH

— Nonzee (@0xNonceSense) 2025年7月1日

早期充满了希望。Cosmos 旨在成为区块链互操作性的基础设施层。但随着时间的推移，问题开始显现。

在2020年，幕后开始出问题。Tendermint的核心团队开始内斗。创始人Jae Kwon辞职专注于一个副项目，关键开发者如Zaki Manian完全离开。最初筹集资金的公司All in Bits拿着钱但是开发团队分裂了。

没有一个团结的领导，Cosmos Hub 开始走向衰败。

ATOM错失了去中心化金融热潮

当Cosmos技术继续为Osmosis和Terra等新链提供动力时，ATOM代币并没有太多受益。其他链推出了自己的代币，建立了社区，并吸引了关注。与ATOM绑定的Cosmos Hub链经常被忽视。

即使在2021年Cosmos推出IBC（Inter-Blockchain Communication，跨链通信）时，允许链彼此通信，ATOM的实用性仍然很基础。你可以将其锁定并投票，但几乎就只有这些。

在2022年，开发人员提出了一项名为ATOM 2.0的大胆升级。其目的是改变代币经济学，减少通货膨胀，并赋予ATOM更多的用途——例如在生态系统中作为首选抵押品。但社区并不买账。他们投票反对了这项升级。

那次投票终结了Cosmos解决其问题的最佳机会。内部人士称之为该计划的“第二次死亡”。

社区分裂与价格崩溃

到2023年，ATOM的价格大幅下跌。像Solana这样的其他币种在新的牛市中反弹，而ATOM持续下跌。它一度跌至5美元以下——从之前的高点来看，这是一个惨痛的下跌。

更糟糕的是，Jae Kwon 回归公众视野不是为了帮助重建 Cosmos，而是为了提出一个名为 AtomOne 的完整链分叉。这一举措加深了社区的分歧。与其团结一致寻找解决方案，Cosmos 看起来像是被拆散的。

一项上限通胀的提案通过了，这减少了质押奖励。Kwon公开反对这一提案，称Cosmos已经迷失了方向。这进一步损害了信心。

Cosmos Hub 今日：是否为时已晚？

目前，Cosmos感觉像是一座鬼城。尽管市值仍在数十亿，但在Hub上几乎没有开发者活动。ATOM仍然高度通胀，除了质押之外，几乎没有其他使用它的方法。曾经使Cosmos特别的活力正在消退。

但它还没死。

如何拯救ATOM：三个关键修复

分析师Nonzee提出了三个可以帮助将Cosmos从边缘拉回来的步骤：

1. 修复代币经济学

ATOM需要更好的经济学。通货膨胀率仍然在10%左右，这造成了持续的抛售压力。将其降至2-4%（如以太坊）将有助于稳定代币。同时，Cosmos应该将真正的价值积累内置到ATOM中——让人们有理由持有它。

7.1/ 修复代币经济学

大幅降低通货膨胀，并为$ATOM创造实际价值积累。

高通货膨胀（即使在削减后约为10%）对$ATOM造成了持续的抛售压力。

目标是像以太坊那样的低通货膨胀（目标为2-4%）以遏制摊薄。

与此同时，给予$ATOM…pic.twitter.com/jnxWTqkXgf

— Nonzee (@0xNonceSense) 2025年7月1日

2. 提升实用性

如今，除了治理和投票之外，ATOM几乎没有其他用途。必须改变这一局面。在Cosmos Hub上启用智能合约（如CosmWasm）可能会吸引开发者和去中心化应用。如果ATOM在这些应用中变得有用，需求自然会增加。

3. 统一领导和明确愿景

最大的问题可能是缺乏领导。内斗和创始人间的矛盾已经分裂了社区。Cosmos需要一个值得信赖的团队或委员会来执行共享路线图。没有这一点，它将面临失去现有势头的风险。

总结

Cosmos 从不缺乏创新，但仅靠想法无法建立一个繁荣的加密生态系统。Cosmos 现在需要的是专注、协调和紧迫感。仍然有一个忠实的社区，技术依然相关。但时间已经不多了。

宇宙是否能够被拯救，取决于明年做出的决策。如果这些决策出错，ATOM可能无法恢复。但如果做得好，这个项目仍然可以书写一段东山再起的故事。