随着比特币的价格首次跌至102,000美元以下，整个加密市场的投资者情绪变得越来越悲观。然而，根据Bitwise首席投资官Matt Hougan的说法，这种广泛的绝望可能正是标志着下一次重大转折的信号。

侯根认为，比特币目前的下跌更多地与情绪恐慌有关，特别是零售交易者中。在他看来，极端悲观往往标志着市场反弹的最后阶段。

零售交易商在“最大绝望”

本周早些时候在接受CNBC采访时，Hougan将当前环境描述为“两个市场的故事”。他说，小型投资者在经历了数月的价格下跌、沉重的杠杆损失和乐观情绪的消退后，已经达到了“最大绝望”。

“这是我见过的加密货币零售情绪最沮丧的时候，” Hougan 解释道。“历史上，当人们完全放弃时，往往就是复苏开始的时候。”

在比特币的历史上，恐惧导致投降的心理模式曾出现过。当交易者失去希望并开始大规模退出时，更强的买家（通常是机构投资者）开始悄悄积累。侯根表示，这一转变可能已经开始。

机构投资者保持稳定

虽然零售交易者似乎正在退出，但机构资金流动讲述了一个完全不同的故事。大型投资者，包括财务顾问和对冲基金，继续通过受监管的比特币交易所交易基金（ETF）增加曝光度，例如：

·iShares比特币信托基金 (IBIT)

·富达智慧起源比特币基金 (FBTC)

·灰度比特币信托（GBTC）

尽管每周的资金流入与年初相比有所放缓，但它们仍然是净流入——这是机构对比特币长期价值的信念没有消退的重要迹象。

“当我与顾问和机构交流时，”侯根说，“他们仍然对配置到一个在过去一年中表现强劲的资产类别感到兴奋。”

尽管零售热情下降，这种稳定的机构参与可能会成为下一轮牛市的基础。

索拉纳交易所交易基金（ETF）与 broader 市场

Hougan还强调了机构活动如何超越比特币。例如，Bitwise的SolanaStakingETF（BSOL）在上市的第一周吸引了超过4亿美元的交易量，但在10月28日推出后经历了20%的价格下跌。

快速流入表明，即使在波动时期，投资者仍然对专业管理的加密产品有需求。据Hougan称，这一趋势反映了投资者对结构化、透明工具的日益偏好，而不是直接的代币交易。

涵盖比特币、以太坊和索拉纳的ETF生态系统正在成为数字资产市场中机构情绪的重要风向标。

观点分歧：侯根 vs. 萨耶尔

并非所有人都像胡根那样谨慎乐观。战略公司（Strategy Inc.）首席执行官迈克尔·塞勒最近因预测比特币到年底可能达到15万美元而登上头条，胡根称这一预测为“大胆但并非不可能”。

虽然他不预计在短期内会有如此强劲的反弹，但侯根认为，如果抛售压力减轻，机构需求继续增强，比特币合理地可能达到12.5万美元至13万美元。

“与去年相比，比特币仍然处于有利地位，”胡根说。“我们正处于一个修正阶段，而不是牛市的结束。”

比特币价格和市场情绪

根据TradingView的数据，截至发稿时，BTC/USD交易价格约为102,935美元。最近的下跌代表了5个月来的最低点，这是由于宏观经济不确定性和ETF流入减少引发的更广泛的市场回撤。

尽管价格下跌，长期持有者大多未受影响。链上数据显示，主要钱包的清算活动几乎没有，这表明经验丰富的投资者正在坚持度过低迷期，而不是投降。

零售市场的恐惧与机构的自信之间的这种分歧，一旦市场情绪稳定下来，可能会为强劲的复苏创造理想的条件。

底线

马特·胡根向加密货币投资者传达的信息很明确：极端悲观通常是复苏前的最后阶段。随着机构资金流入保持稳定，市场可能比许多人认为的更接近反弹。

“仍可能有一些负面影响，” Hougan 承认，“但我们离抛售的结束越来越近。当每个人都放弃时，通常是比特币向上的惊喜时刻。”