《稳定币条例》的引入是香港加密货币行业合规的重要一步，并将在短期内对当地的场外交易服务行业产生重大影响。

香港稳定币条例（以下简称“条例”）于2025年8月1日正式生效。条例对稳定币的发行和运营建立了严格规定，明确禁止在没有许可证的情况下宣传、推广和销售稳定币，并且没有提供过渡期。

作为主要业务是兑换稳定币和法定货币的机构，香港的本地加密货币兑换所是受影响最快的。法规生效后，许多场外交易服务提供商宣布暂停与稳定币相关的业务，以等待申请许可证。

本文旨在通过披露过去70天内香港场外交易服务提供商（HKVAOTC）地址的TRC20-USDT流出数据，为监管机构提供有关法规影响的链上视角。

数据描述

Bitrace一直在监控位于香港或主要为香港客户提供服务的VAOTC实体的业务地址流量。后一种情况被归类为以线下客户或实名客户为主要服务对象的店铺型服务提供商，以及以线上客户或匿名客户为主要服务对象的非店铺型服务提供商。

本次调查披露的数据将包括2025年6月1日至7月31日以及8月1日至8月8日这两个时间段内所有服务提供商的TRC20-USDT转账数据，均为北京时间。

以下数据已排除商业地址之间的非运营中转活动。

场外市场的稳定币交易量下降了32.94%。

在6月1日至7月31日期间，所有商业地址共转移了31.7亿美元币，平均每天5204万美元币；在8月1日至8月8日期间，所有商业地址共转移了2.79亿美元币，平均每天3490万美元币。

与法规生效前相比，8月1日后稳定币交易所市场的总体规模减少了32.94%。这种敏感性表明法规对香港本地加密货币行业产生了深远影响。

商店类型服务提供商减少规模至更大

流量统计数据分别针对商店类型和服务提供商非商店类型的业务地址进行收集。

在规定实施后，店铺型服务提供商的日均USDT流出量减少了43.20%（9.47M -> 5.38M），而非店铺型服务提供商的业务地址减少了30.65%（42.57M -> 29.52M）。

对店铺型服务提供商的影响显著大于对非店铺型服务的影响，表明在法规生效后，香港场外交易服务行业的某些业务在短时间内倾向于地下化。

最后的思考

《稳定币条例》的引入是香港加密货币行业在监管合规方面向前迈出的重要一步，并将在短期内对当地的场外（OTC）交易服务行业产生重大影响。在相关从业者中，一些选择合规并申请许可证，而另一些则转向地下运营，呈现出多样化的选择。