替代赛季设置：自7月以来，比特币的市场份额已降至59%，而替代币的市值则上涨了超过50%，尽管指数有所上升，但仍低于75%的完整轮换定义。

以太坊动量：Coinbase将以太坊置于此次行动的中心，理由是国库需求、稳定币活动和现实世界资产叙事推动了更高的参与度和改善的生态系统广度。

宏观和流动性： 较低的通胀和九月降息的可能性较大可能会吸引资金从边线回到市场，同时Coinbase的流动性指数开始从数月的低迷中恢复。

Coinbase 表示随着九月的临近，加密市场正倾向于全面的替代币季节，理由是比特币的主导地位下降，替代币的市值上升，以及流动性改善。在其八月机构展望报告中，研究主管David Duong表示，条件正在趋于一致，尽管受欢迎的替代币季节指数仍然低于其阈值。该公司还指出以太坊是核心动力，在日益增长的国库需求和收益叙事的推动下。

alt币季节即将到来

随着九月的临近，全面进入替代币季节的可能性很大。

我们对2025年第三季度的乐观展望源于潜在的美联储降息和预期的监管进步等宏观趋势。

此月度展望报告中的更多关键主题 ↓

— Coinbase 机构 🛡️ (@CoinbaseInsto) 2025年8月14日

市场信号

比特币在加密货币总市值中的份额已从五月的超过65%滑落至八月的大约59%，Coinbase认为这是转向其他币种的早期迹象。其他币种的市值自七月上旬以来增加了超过50%，到八月中旬达到了大约1.4万亿美元。Coinbase将altseason定义为当至少75%的前50名其他币种在过去90天内的表现优于比特币。

替代赛季指标正在上升，但仍低于信号水平。 CoinMarketCap的指数约为44，Blockchain Center的指数接近53，CryptoRank的指数接近50，表明轮动还处于早期阶段。

以太坊核心

Coinbase预测大规模的替代币上涨——而且可能比你想象的更快开始

Coinbase 将 Ethereum 作为动量的中心，由数字资产财政部的需求、稳定币活动和现实世界资产叙事推动。自七月初以来，Ethereum 的市值大致上涨了 50%，相关生态系统显示出改善的多样性，尽管该群体中的领导力仍然参差不齐。

宏观背景和流动性

宏观条件可能是匹配。7月份美国通胀率约为年率2.7%，期货市场显示92%的可能性在九月联邦储备银行降息，Coinbase 论证说，收益率下降可能会将闲置资金吸引到风险资产中。其内部流动性指数在数月下降后也开始恢复。

什么能切换开关

Coinbase对第三季度的建设性看法基于三个要素，外部分析师也持相同意见。一个更友好的宏观背景、比特币主导地位的持续下降以及一个令人信服的新叙事推动了从前的周期，从2017年的首次代币发行热潮到2021年的去中心化金融和非同质化代币浪潮。目前，Coinbase将这一局面定位为早期阶段，而不是完成阶段，但表示随着九月的临近，broader altcoin阶段的要素正变得越来越到位。