代币化是区块链的应用之一，在其用途和规模上具有真正破坏性。 实物资产如债券、艺术品，甚至是房地产都可以被分割并数字化为记录在区块链私人账本上的代币，成为代币化投资，并成为透明的所有权系统的一部分。 这增加了通常被隔离的资产的可访问性，并通过使投资者更容易地访问和投资这些代币化资产（随时）来提高流动性。 

摘要

将私有公司的股份代币化承诺提供24/7交易和更广泛的高价值资产访问，但目前的发行大多将流动性差、不透明的市场包裹在一个数字外壳中。

当前的代币化私人股票往往缺乏明确的所有权权利、投资者保护和退出选项，这使得它们比传统股票更复杂且风险更高。

真正的民主化需要可执行的股东权利、链上的透明所有权记录以及公司的明确支持。

代币化在其他地方已经成功——从今天的32亿美元的代币化房地产到2034年预计的194亿美元——证明了其在基于可追溯性和访问性的潜力。

有了法律明确性、统一市场和真正的公司支持，代币化私人股票可能会发展成为私人市场和公开市场之间的有力桥梁。

综上所述，现在将代币化应用于私人公司股份并不令人惊讶。乍一看，这很有道理；私人公司可以带来巨大的回报和独特的投资机会，因此，将它们简单地添加到区块链上，从理论上讲，应该能够释放以前无法触及市场的资本。假设是，代币化的私人股票将实现24/7交易，使公众能够获得世界更多产生回报的资产。 

不幸的是，现实情况要少一些吸引力。代币化并没有使私人股票变得更加可访问和透明，取而代之的是，在一个不透明、分散和流动性差的交易系统之上，投资者被呈现了数字包装。  

这是对原始代币化目的的重大倒退。然而，还有时间进行调整——代币化社区必须团结在其基本原则上，以确保未来的采用能够实现代币化的民主化目标。 

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代币化私人股票缺乏真正的所有权

推动私人股票代币化的动力是使高价值资产的获取民主化并消除 gatekeepers。希望 retail 投资者能够抓住投资硅谷独角兽或上市前科技公司的机会，迅速支持私人股票的代币化。 

但是事实是，购买代币化私人股票的零售投资者只能购买锁定的没有保证退出、几乎没有投资者保护和底层资产权利不明确的工具。目前形式的代币化私人股票过于复杂，引入了关于监管和底层股票保管的不确定性。 

正确标记私营公司

鉴于上述代币化股票的问题，人们可以理解地期望RWA社区彻底放弃它们，并且金融监管机构全面禁止它们。然而，这样的行动可能过于严厉和激进。相反，我们需要重新审视支撑代币化私人股票的基础设施。 

如果平台希望在将当前私人公司代币化的同时遵守投资的基本原则，它们必须将平台视为完全隐私和公开上市之间的中间地带。任何试图正确代币化私人股票的平台都必须进行以下三个基本改进：

所有权权益 — 可依法执行的所有权，至少提供经济权益（转让所有权和获得股息的能力）。

可追溯性 — 区块链上列出的先前所有权、市场参与者和代币持有者权利的清晰记录。

来自私营公司的支持 — 清晰的私营公司认可，确保投资者不会因竞争的公开声明而却步。

代币化正在获得动力

除了私人股票之外，代币化作为一种机制，已被证明具有可信性，可以访问以前对许多来说无法获得的高价值、产生收入的资产。以代币化房地产市场为例；根据当前估计，到2034年，该市场的年复合增长率为21%，将达到194亿美元。房地产投资传统上是不透明的、纸质的和低效的——这些特点实际上非常适合通过代币化进行市场转型，通过分额投资和数字化，房地产市场的访问变得可追溯的区块链上的民主化。 

没有民主化和可追溯性的基本原则，代币化私人股票最终将被揭示出它们真正的面目：一个对不可访问资产的数字包装。它们目前的形式不是去中心化，而是粉饰。

但代币化的股票不一定要保持这种方式。

如果我们能够创建清晰的治理结构，将代币与投资者的合法权利联系起来，建立具有实际流动性的统一二级市场，实施投资者保护措施，并且最重要的是获得相关公司的同意，那么代币化私人股票可以成为加密行业的一个标志性成功。 

代币化的私人股票可以成为投资者的独特而强大的工具，这在传统工具面前是无与伦比的。但只有当我们停止假装当前模式有效时。通过将这些资产重新想象为通向公开市场的跳板，我们可以为严重缺乏信任、访问和效率的金融领域带来信任、访问和效率。任何不到的事情都有可能损害代币化本身的可信度。