9月2日，BitMine主席兼Fundstrat联合创始人Tom Lee基于比率框架和“替代成本”概念在全球支付系统中的深入分析，提出了一个令人信服的论据，预测以太坊的价格可能会上涨到62,500美元。Lee的分析以比特币在年底前达到250,000美元的预测开始，然后探讨了以太坊如何通过与比特币的关系追随这一轨迹。

中心论点围绕以太坊与比特币（ETH/BTC）比率展开，该比率的8年平均值为0.04790。目前，该比率值为0.0432，表明与历史平均值相比，以太坊被低估了。在2021年的峰值时，这一比率曾达到0.0873。Lee认为，以太坊不仅应该恢复到其平均比率，而且还有可能超越其历史最高点，因为以太坊在华尔街的支付基础设施和更广泛的金融系统中变得越来越重要。

Lee详细介绍了以太坊价格可能如何演变。他展示了一个图表，说明了比特币价格水平与各种以太坊/比特币比率之间的关系。预计比特币将达到25万美元，图表显示，如果以太坊达到其历史平均值或2021年的峰值比率，其价格可能在1.2万美元至2.2万美元之间波动。然而，Lee的分析并未止步于此。他引入了“替换成本”的概念，提出了一种以太坊可能被估值为6.25万美元的情景。这个情景考虑了以太坊成为金融结算系统的支柱，取代当前的基础设施，并将以太坊/比特币比率驱动至约0.25。

这个假设基于以太坊在金融领域即将迎来一个变革时期的想法，类似于1971年全球货币体系发生重大变化时的显著变化。随着现实世界资产的不断代币化和稳定币作为数字货币的普及，以太坊被定位为捕捉这一新兴金融格局的大部分份额。目前的ETH/BTC比率为0.0432，作为短期基准，目标是向该比率峰值靠拢，并有可能超过这一峰值。

除了直接的数字之外，李认为，以太坊的权益证明模型与当前受监管机构如何管理安全性和运营连续性非常契合。通过押注 ETH，银行和金融机构可以在获得回报的同时潜在地替代传统基础设施成本，这将进一步增强以太坊的吸引力，并推动 ETH/BTC 比率随着更多资金流入生态系统而上升。

这种“替换成本”的观点是$62,500预测的核心。如果以太坊成为支付网络、代币化金融产品和与人工智能相关的数字权利的主要结算层，其市值应该反映它所取代的系统。这将标志着从基于过去的表现或周期来估值以太坊，转变为关注其在金融系统中的基本角色的转变。

此外，李在这一框架内概述了BitMine的策略。作为以太坊财务实体，BitMine旨在通过股票发行、波动性货币化、运营现金流、质押奖励和战略合并与收购的组合来增加每份额的以太坊价值。李认为，proof-of-stake是一个变革性因素，将以太坊余额转化为收入生成资产。

这个情景的依赖关系很明确：比特币价格锚定在25万美元左右，以太坊/比特币比率逐步增加，首先达到长期平均值（~0.048），然后指向2021年峰值（~0.0873），最后在替代成本情景中达到雄心勃勃的0.25。根据Lee的网格，前两步意味着以太坊价格在1.2万到2.2万美元之间，而最后一步则导致6.25万美元的“火箭式”情景，反映了以太坊在不断发展的金融基础设施中的核心作用。

然而，考虑替代观点是很重要的。批评者可能会认为，这样的预测在很大程度上依赖于关于比特币价格和金融市场上以太坊采用的推测性假设。监管环境的不确定性、技术挑战和市场竞争可能会阻碍以太坊的增长轨迹。此外，加密货币市场的历史波动性表明需要谨慎，因为像政策变化或宏观经济变化这样的事件可能会显著影响价格趋势。

尽管存在这些潜在挑战，Lee的分析为以太坊的未来提出了一个引人深思的愿景。截至文章发表时，以太坊的交易价格为4,377美元，如果Lee的预测成真，表明以太坊有很大的增长空间。围绕以太坊潜力的讨论突显了加密货币生态系统动态和快速发展的特性，其中技术、金融和战略远见相互交汇。