以太坊 (ETH) 处于一个关键阶段，因为链上数据显示其最大投资者（通常称为鲸鱼）之间存在分歧。虽然持有超过 10,000 个 ETH 的超级大鲸停止了激进的购买行为，但持有 1,000 到 10,000 个 ETH 的中型鲸鱼则悄悄回归到积累阶段。这种分歧表明市场情绪不一，可能预示着以太坊价格轨迹的重要转折点。

巨鲸暂停，中等规模鲸鱼回归

区块链分析公司Glassnode最近强调了这种对比行为。巨鲸在最近几个月推动了ETH的上涨，30天内增加了超过220万个ETH。然而，他们的积累已经显著放缓。

相比之下，中等规模的鲸鱼在夏季大部分时间里出售了大量ETH，但现在已重新转向积累，购买了大约411,000 ETH。

市场分析师认为，这一转变表明鲸鱼群体之间存在不同的风险偏好和投资策略。虽然大型鲸鱼的暂停可能看起来像是上涨趋势正在失去动力，但中等规模鲸鱼的再次买入可能是更强劲的潜在需求的指标。

暂停是一个陷阱吗？

一些分析师认为，大型鲸鱼的行为可能是一种故意策略。根据FOMOmeter，大型鲸鱼活动的放缓可以作为“诱饵”。通过让市场看起来疲弱，它可能会引发小型投资者卖出，而中型鲸鱼则在静静地建仓，期待再次上涨。

这种策略营造出一种动力减退的幻觉，但表面之下，买盘压力可能正在增加。

鲸鱼积累与ETH脉冲相关联

市场分析师Altcoin Vector强调，以太坊的重大上涨走势与大鲸鱼的积累密切相关。在7月中旬至8月期间，超级大鲸鱼大量积累，随后是中等规模的鲸鱼。这些买入时期与以太坊最强的价格脉冲相吻合。

分析师指出，要使以太坊突破5000美元大关，可能需要新一轮的大鲸鱼积累。目前，以太坊的大部分走势是由衍生品而非现货需求推动的，这使得上涨缺乏稳定性。新的现货买盘将为持续突破提供所需的动力。

不断上升的以太坊交易量增加了动力

支持这一观点，Kaiko 的数据显示，以太坊的现货交易量最近超过了比特币。9 月初，ETH 的机构和零售活动更高，表明市场偏好发生了变化。

据Token Metrics报告，这一需求激增也得到了流入以太坊交易型开放式指数基金(ETF)的资金支持，这些基金在同期内达到了14亿美元，几乎是比特币7.48亿美元的两倍。

此外，据报道，一位大型比特币持有人将40亿美元的资金转移到以太坊，购买了886,000枚ETH。这种资金转移突显了市场对以太坊潜力的日益信心，推动因素包括DeFi、NFTs以及即将到来的跨链用户体验改进。

交易所供应量创下三年新低

另一个看涨指标是ETH在交易所的供应量减少。根据Crypto Crib的数据，可用的以太坊交易供应量已降至1740万枚，为三年来的最低水平。

不断缩小的交易余额通常表明抛售压力减小，因为投资者将其持有资产转移到长期储存。分析师认为，这种供应紧缩可能会引发“供应冲击”，特别是如果需求继续上升。

以太坊处于关键的转折点

以太坊大鲸鱼之间的分歧策略突显了短期的不确定性。大型鲸鱼暂停购买可能会显得 weakness，但中等规模鲸鱼回归积累表明市场中隐藏的实力在增长。

随着ETH的交易量增加，ETFs吸引了大量资金流入，以及交易所供应量达到多年低点，许多分析师认为条件已经成熟，为以太坊的下一次重大动作做好了准备。如果需求继续从衍生品转向现货积累，以太坊可能会产生推动其价格上涨至5000美元所需的势头。