加利福尼亚公共雇员退休系统（CalPERS）是美国最大的公共养老金基金，拥有超过5000亿美元的资产，它正面临关于比特币是否应纳入其投资组合的日益激烈的争论。在周三的董事会候选人论坛上，争夺CalPERS董事会席位的六名候选人对加密货币投资的看法存在明显分歧。

尽管该基金对直接购买比特币持保留态度，但它已经通过持有410,596股策略公司（原名MicroStrategy）间接暴露于比特币中，这些股票的价值接近1.66亿美元。由于策略公司控制了超过636,000个价值超过700亿美元的比特币，CalPERS的投资将其与世界上最大的企业比特币钱包联系在一起。

候选人对比特币的看法存在矛盾

论坛迅速揭示了候选人对加密货币的极大分歧。现任者大卫·米勒（David Miller）强烈反对比特币投资，宣称：

“加密货币不应在我们的董事会占有一席之地，永远不应。”

他还批评了挑战者多米尼克·贝，他创建了一个名为Proof of Workforce的比特币教育非营利组织。对此，贝指出他所看到的矛盾：

“CalPERS拥有世界上最大的比特币持有公司MicroStrategy的股份。为什么在间接持有的同时反对直接投资？”

其他候选人也表达了对米勒的怀疑。挑战者史蒂夫·默梅尔直接拒绝了这个想法，他说：

“绝对不行！加密货币不透明，它没有养老金系统的容身之地。”

Mermell 将比特币的敞口与过去的金融危机，如 Enron 和 Orange County 破产进行比较，认为风险超过了潜在的回报。

更多细致的立场出现

并非所有候选人完全反对比特币。挑战者Troy Johnson采取了谨慎但开放的态度，承认风险同时为未来的讨论留下了空间。

“我对像加密货币这样的高敏投资非常谨慎，”约翰逊说。“但我不会完全排除这种可能性。”

与此同时，现任者何塞·路易斯·帕切科区分了区块链技术和加密货币。他否定了比特币作为投资选择的可能性，但将区块链描述为“一种有潜力的新兴技术”，建议加州公共员工退休系统可以探索在这个领域的合作和研究。

这种分歧反映了机构投资者圈子中更广泛的努力——虽然一些人认为比特币过于波动，但其他人则将其视为通货膨胀对冲和价值储存手段，养老金基金不能忽视。

专家对波动性和价值的看法

行业专家也对这场辩论发表了看法。Komodo Platform的首席技术官Kadan Stadelmann告诉Decrypt，比特币的波动性不应阻止养老基金投资。

“比特币的波动性肯定不会让养老金感到不安，尤其是在通货膨胀的背景下，”他说。

Stadelmann 论坛认为 CalPERS “太害怕直接投资于比特币”，并且应该考虑自我托管，以确保公众实际拥有比特币，而不是通过像 Strategy 这样的中间人进行曝光。

专家观点与以下看法一致，即比特币已经被市场选中为全球价值储存手段，这一点养老金最终可能需要承认，以保障长期回报。

其他州的养老金增加比特币暴露

虽然加利福尼亚保持谨慎，但美国其他养老基金已经增加了对比特币和相关投资产品的暴露。

1. 密歇根州养老金在2025年第二季度将其比特币交易所交易基金（ETF）的暴露度提高了三倍，报告持有价值1140万美元的30万份ARK 21Shares比特币ETF——比今年早些时候的10万份有所增加。

2. 威斯康星投资委员会持有超过3.87亿美元的比特币交易所交易基金（ETF）股份。

3. 佛罗里达州退休系统拥有价值9.7亿美元的策略股票240,026股。

这些举措突显了州养老金日益增长的趋势，即通过比特币ETF和企业财务部门间接进入数字资产，从而更容易地接触和暴露于数字资产中。

前方的道路：十一月的选举可能会改变策略

即将到来的十一月选举的结果将决定CalPERS是否维持其目前对比特币的间接暴露，或者重新开启直接加密货币投资的讨论。管理超过5000亿美元资产的CalPERS的任何行动都可能为全国其他养老金系统设定先例。

目前，董事会在完全拒绝、谨慎探索和广泛支持区块链应用之间存在分歧。但是，随着通货膨胀压力的增加，机构兴趣的上升，以及比特币越来越多地被视为一个合法的资产类别，这场辩论还远未结束。

结论

加利福尼亚州的5000亿美元养老金基金在比特币上面临十字路口。一些候选人认为这对退休者的储蓄来说风险太大且不透明，而另一些人则认为忽视它可能会错过长期增长机会。

目前，CalPERS 仍然通过策略份额间接暴露，但压力正在增加。由于其他州已经增加了对比特币的配置，加州是否将继续袖手旁观——或者最终接受对全球领先的加密货币的直接暴露——成为了疑问。