Grayscale推出了一只新的交易所交易基金(ETF)，旨在帮助投资者通过以太坊的价格波动产生收入，即使以太坊专注的ETF面临显著的资金流出。该产品名为Grayscale以太坊备兑 call ETF (ETCO)，通过优先考虑现金流而不是直接暴露，为加密货币投资策略提供了新的方法。

将以太坊的波动性转化为收入

ETCO于9月4日推出，旨在将以太坊众所周知的波动性转化为投资者的稳定收入来源。该基金不直接持有ETH，而是追踪现有的以太坊交易所交易产品，如Grayscale以太坊信托（ETHE）和以太坊迷你信托（ETH）。然后，该ETF采用覆盖呼叫策略，出售这些持有资产的看涨期权以产生期权费。

Grayscale 解释说，该策略旨在捕捉稳定的回报，同时在市场下跌时帮助抵消风险。

“通过写作场外交易价格附近的看涨期权，ETCO优先考虑收入生成，这使得它成为一个以收入为主的策略，可能吸引寻求稳定现金流和高收益机会的投资者，”该公司指出。“通过这种方式收取的溢价还可以帮助减轻市场下跌的影响，可能在市场低迷期间减少波动。”

投资者的补充产品

根据Grayscale的高级副董事长兼ETF资本市场主管Krista Lynch的说法，ETCO的目标不是取代直接的ETH暴露，而是补充它。她强调，该基金反映了Grayscale通过提供不同类型的基金来满足投资者广泛需求的策略。

在推出时，ETCO报告的每股净资产价值为35.01美元，有40,000股已发行，管理资产超过140万美元。虽然与Grayscale更大的以太坊产品相比显得微不足道，但该基金展示了该公司愿意尝试能够扩大机构和零售参与加密货币市场的新结构。

以太坊ETF市场：从净流入到净流出

ETCO的推出时机恰逢以太坊相关交易所交易基金（ETF）的艰难时期。今年早些时候强劲的资金流入之后，该领域现在正经历资金撤出。

数据显示，投资者在9月初连续三个交易日从以太坊交易所交易基金（ETF）中撤出了3.3825亿美元。这一转变发生在8月强劲流入之后，8月以太坊基金吸引了38.7亿美元的资金，是今年第二好的月份。7月仍然保持着54.3亿美元净流入的记录。

尽管最近有撤资行为，但以太坊交易基金（ETF）在2025年仍然是净流入的。自2024年首次亮相以来，累积流入量已接近300亿美元。这种韧性表明，即使在短期内有波动，机构对以太坊的暴露兴趣仍在不断扩大。

为什么 covered call 策略很重要

covered call ETFs在传统金融中越来越受欢迎，因为投资者寻找可靠收入的新途径。通过出售标的资产的看涨期权，这些产品可以收取 premium 并分配给投资者。然而，这也会限制在强劲上涨期间的潜在收益，因为看涨期权买家可以行使他们的权利。

将此模型应用于以太坊代表了加密货币交易基金（ETF）演变中的一次创新。它为投资者提供了一种从以太坊价格波动中受益的方法，同时减少直接的波动性暴露。对于犹豫直接持有ETH的机构来说，ETCO可以作为进入以太坊生态系统的较低风险的入口。

Grayscale 的更广泛战略

Grayscale 一直在加密基金创新的前沿。从其开创性的比特币信托基金到以太坊为重点的产品，再到如今的创收ETF，该公司把自己定位为传统金融与数字资产之间的桥梁。

ETCO的引入与Grayscale为具有不同风险偏好的投资者提供多样化解决方案的更广泛愿景相一致。一些投资者可能更喜欢长期持有ETH以实现资本增值，而其他人则可能更重视现金流，尤其是在不确定的宏观经济条件下。

机构对以太坊的兴趣增加

以太坊由于其在去中心化金融(DeFi)、非同质化代币(NFTs)和代币化项目中的作用，继续吸引机构投资者的关注。尽管该资产面临价格波动和短期情绪变化，但在加密生态系统中的基础地位使其需求保持强劲。

分析师指出，像ETCO这样的产品可能在吸引传统投资者关注以太坊并扩大其投资者基础方面发挥关键作用，这些产品具有吸引力的传统收入型投资组合。随着越来越多的受监管和产生收入的产品进入市场，以太坊的暴露可能很快就会像传统投资组合中的股息 focused 股票 ETF 一样普遍。

展望未来

虽然以太坊 ETF 的短期资金流动可能会继续，但以太坊为重点的产品的长期前景依然乐观。Grayscale 以太坊备兑 call ETF 为这一不断发展的格局增添了新的维度，为希望在波动性和收入之间取得平衡的投资者提供了实际解决方案。

如果投资者对收入导向的加密产品的兴趣增加，ETCO可能会为其他数字资产（包括比特币和Solana）的类似产品铺平道路。

目前，Grayscale 的举措突显了一个重要转变：以太坊曝光市场不再局限于投机性操作，而是扩展到设计用于稳定性和收入的结构化产品。