Bullish，这家由彼得·蒂尔支持的加密货币交易所，正走进赛场。

拥有35亿美元的比特币、以太坊和稳定币的战利品，加上其公开浮动的10亿美元收益，Bullish正在成为Coinbase在机构加密货币市场中最严重的挑战者。

根据财富管理公司伯恩斯坦（Bernstein）的新研究，伯恩斯坦对Bullish股票给予了“市场表现”评级和60美元的目标价，这意味着从周五收盘价来看，有15%的上涨空间。

预测的关键在于：Bullish是否能在2026年底前成功推出其美国业务，伯恩斯坦表示。

尽管该公司成功地在八月于纽约证券交易所完成了10亿美元的首次公开募股，但Bullish的服务目前尚未向美国客户开放。

“我们预计[Bullish]将仅次于Coinbase，成为第二大机构交易所，”Gautam Chhugani和其他三位贝斯特分析师在周日致投资者的笔记中表示。

他们预测，一旦推出，Bullish将为美国市场贡献11%的总交易量和10%的交易收入。

Bernstein 预测，到 2030 年，机构加密货币交易市场的价值将从 2024 年的 50 亿美元增加到 180 亿美元，美国市场的份额将从 7%激增到 20%。

以2027年预期EBITDA的34倍估值——比竞争对手Coinbase和Robinhood高——伯恩斯坦预计，到2027年，该公司将占据美国现货交易量的8%和机构市场总份额的4%。

合规优先模型

Bullish 正在像 Coinbase 一样，在利润丰厚的地区如香港和德国囤积许可证，并有望在今年获得纽约的 BitLicense。目前在德国或香港仍无法使用，根据 Bullish 的网站。

这将使其能够利用监管趋势所带来的机会，吸引资产管理公司、证券公司和银行进入数字资产领域。

而且它的投资组合不仅仅限于交易。

该公司拥有加密货币媒体机构CoinDesk以及管理着410亿美元资产的指数。预计到2027年，来自数据、指数和流动性服务的订阅收入将几乎增加两倍，达到1.45亿美元，占总收入的39%。

衍生品有望成为下一个增长支柱。

加密货币期货已经占全球交易量的73%，但美国衍生品市场仍处于起步阶段。