CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 于 X 平台发文表示，自 3 月以来，比特币长期持有者（LTH）已实现价格上升速度快于现货，形成健康的看涨背离。春夏高位买入的筹码正在成熟并进入 LTH 群体，其较高成本基数推升 LTH 已实现价格，从而压缩了利润倍数，使风险在价格不跌的情况下下降。

这一过程意味着，旧的低成本筹码逐步被消化，新的高成本筹码加入，市场实现“健康重置”。随着短期持有者需求吸收长期筹码抛压，周期有望延长，价格上行趋势或将得到进一步支撑。