XRP在加密货币市场中呈现出一种悖论。尽管总体采用指标显示增长放缓的迹象，但鲸鱼积累和链上活动表明其被低估。在2025年第三季度，持有1000万到1亿枚XRP的大户增加了3.1亿枚代币，使他们的总持有量达到81.1亿枚XRP。这一趋势表明，尽管零售投资者持谨慎态度，机构对XRP有强烈的信心。

期货市场数据支持这一观点。XRP的融资利率在2025年8月达到了0.07%，超过了以太坊的0.05%。较高的融资利率表明杠杆看涨情绪正在增长，通常会在价格大幅波动之前出现。此外，CME的XRP期货成交量在第三季度超过10亿美元，这表明即使整体网络采用率放缓，专业交易员仍在为潜在的收益进行 positioning。

历史上，这种鲸鱼聚集往往预示着价格的重大上涨。例如，比特币在2020-2021年的牛市很大程度上是由大型钱包的集中活动所 preced。XRP的情况特别值得注意，因为鲸鱼们正在积极地表明他们对它作为跨境结算资产和DeFi基础设施层的的信心，而不仅仅是囤积代币。

网络采用保持韧性

尽管与2024年底相比，Q3新钱包创建量下降了30-40%，但XRP区块链网络仍然保持了高网络活动。该区块链在2025年7月处理了每月7000万笔交易，峰值日交易量达到150万笔。去中心化交易所（DEX）的交易量月增长了21%，这主要归功于RLUSD，即瑞波的美元稳定币，目前估值约为9000万美元。

XRP区块链在2025年升级到与以太坊虚拟机（EVM）兼容的侧链，也增强了其去中心化金融（DeFi）功能。在第一周内，侧链启用了1400个以太坊风格的智能合约，使XRP能够支持一系列去中心化应用程序，同时保持低交易费用。这一技术进步强化了XRP作为混合链的价值主张，用于DeFi和跨境支付，尽管采用率有所下降。

鲸鱼活动支持XRP/ETH比率

XRP/ETH比率，这是替代币轮动的关键指标，在2025年第三季度期间由于鲸鱼的激进积累找到了支撑。来自鲸鱼的资本流入，结合稳定的融资利率，抵消了零售端的疲弱情绪，这表明XRP可能有一个潜在的拐点。

交易员们正在密切关注，因为历史模式显示，当重大买盘压力重新进入市场时，极端看跌的共识可能会引发空头挤压。随着XRP大鲸鱼们持续稳步地积累代币，即使零售采用放缓，网络的流动性仍然得到了很好的支持。

机构在监管不确定性中的信心

XRP继续面临监管障碍，特别是与XRP相关的ETF延迟问题。这些延迟导致了短期被低估，使得市场定价反映了最坏的情况。然而，机构需求依然强劲。大型持有人和专业交易者似乎愿意忽视监管不确定性，而是专注于该资产的长期用途。

分析师指出，XRP的市值在潜在用途面前可能显得很小，但强大的鲸鱼积累通常会先于上涨趋势。机构信心与逐渐消失的零售采用之间的对比为能够应对短期波动的投资者提供了逆向投资机会。

去中心化金融和跨境实用性加强了基础。

XRP区块链的技术升级和DeFi集成仍然是其长期潜力的核心。兼容EVM的侧链允许开发人员部署复杂的智能合约，支持以前仅限于以太坊的去中心化金融应用。这使XRP成为跨境支付和DeFi操作的高效且快速的替代方案。

RLUSD，XRP上的美元挂钩稳定币，继续看到采用率增长，推动去中心化交易所交易量，并为更广泛的生态系统提供流动性。这些发展表明，尽管新钱包的创建可能正在放缓，但XRP的核心用途仍然强劲，在市场不确定时期支撑价格。

投资者的逆向思维

对于价值型投资者来说，XRP 当前的环境提供了一个独特的风险收益情景。大鲸鱼积累、融资费率上升和技术升级表明，市场可能低估了该代币的潜力。虽然采用指标有所降温，但机构兴趣和去中心化金融（DeFi）集成提供了对短期波动的缓冲。

过去的市场行为表明，具有强大链上效用和集中鲸鱼支持的代币可以超出预期表现。Solana在2023年的上涨是一个相关的例子，尽管对网络采用存在怀疑，但集中积累和功能效用推动了价格上涨。XRP可能处于类似的逆向情景中。

展望：导航XRP的低估

XRP被低估，这在零售指标下降的同时，鲸鱼的积累突显了这一点，对于愿意关注链上宏观动态的投资者来说，这表明有潜在的上涨空间。尽管监管不确定性仍然是一个因素，但技术改进、DeFi采用和持续的鲸鱼兴趣表明该网络的基本面是强劲的。

投资者和交易者应监控鲸鱼行为、融资利率以及XRP Ledger的EVM兼容侧链的持续表现。这些指标将为潜在的资金转移和该代币从被低估中恢复的能力提供见解。尽管在短期内可能会有波动，但XRP的结构性优势支持对长期持有者保持谨慎乐观的看法。