比特币 (BTC) 由于宏观经济因素和期权市场动态，进入了不确定性的时期，这使得投资者保持谨慎。尽管最近市场出现了调整，投资者情绪也发生了变化，但比特币仍然备受关注，一旦出现有利条件，大量资金将准备重新进入市场。

宏观压力影响比特币

在宏观经济方面，美国股市一直在飙升。道琼斯工业平均指数（DJI）、纳斯达克和标普500这三大主要指数均已创下历史新高。这一趋势表明，投资者在最近联邦公开市场委员会（FOMC）活动后，目前正追逐传统股票的收益。

与此同时，美国10年期国债收益率在9月中旬降至季度低点4.01%，突显出资金也在流入更安全的债券市场。对于像比特币这样的风险资产，这种资金流动削弱了购买动力。即使在利率下调25个基点的情况下，投资者对BTC的信心尚未完全恢复。

稳定币信号潜在购买力

比特币目前停滞的一个显著因素是稳定币供应的急剧增加。自2023年1月以来，截至2025年9月，稳定币余额从204亿美元激增到308亿美元。这代表了超过1000亿美元的流动性存在于场外，当市场条件有利时，这些流动性将流入比特币和其他风险资产。

投资者似乎在等待一个“更干净”的入场点或更明确的市场信号，然后再动用这些资金。潜在的触发因素包括股市进一步过热、更深的降息，或解决170亿美元的BTC期权到期问题。在其中一个催化剂出现之前，比特币的短期表现可能会保持平淡，波动性仍然偏高。

比特币期权增加额外压力

期权市场是让交易者保持谨慎的另一个因素。目前未平仓合约数量为152,549张，其中看涨期权86,997张，看跌期权65,552张，看跌/看涨比率0.75。这个比率表明市场稍微看涨，但也反映出大量资金的风险。

所有未结清合同的名义价值约为170.4亿美元。“最大痛苦”价格，即大多数期权合约到期时失去价值的点，目前设定为11万美元。随着期权到期日的临近，比特币可能会向这个价格水平靠拢，从而增加短期压力并限制激进的买盘。

市场情绪与投资者行为

所有这些因素都有助于解释为什么比特币尚未找到明确的底部。交易员正在谨慎行事，等待几个潜在信号：

·央行进行更大幅度的降息可能会重新点燃风险偏好情绪

·过热的股市可能会推动资金流向替代资产

·消除与期权相关的不确定性，这可能会释放出被压抑的购买力

在这些触发因素发生之前，大量的干粉（由稳定币和用于期权结算的储备金代表）仍然留在市场上。这种谨慎的方法与历史模式一致，投资者在比特币上投入大量资金前更喜欢等待明确性。

十月的波动性潜力

展望十月，比特币可能会继续经历波动。市场参与者正在密切关注宏观趋势、股市表现和期权到期结果。这些变量的任何变化都可能引发流动性迅速流入，从而可能导致价格大幅波动。

历史上，比特币出现大幅上涨前，通常会伴随期权活动增加和大量稳定币储备。这表明，尽管短期波动可能持续，但当风险偏好回归时，市场可能正在为反弹做准备。

对投资者的影响

对于交易者和长期持有者来说，当前的环境突显了耐心和战略定位的重要性。比特币的短期表现可能会保持在一定范围内或经历回撤，但场外的大量资本表明，一旦市场条件改变，加速收益的潜力是存在的。

投资者在规划策略时应考虑宏观趋势、期权到期和稳定币储备之间的相互作用。有效地把握入场时机对于利用比特币最终上涨的机会可能至关重要。

结论

比特币试图确定底部的挣扎是由宏观经济压力、期权市场动态以及场外稳定币的积累共同推动的。随着价值170亿美元的期权合约和超过1000亿美元的稳定币等待部署，市场一旦出现有利的触发因素，就有可能出现波动性和资本的重大转移。

尽管十月可能对BTC带来挑战，但当前环境也为潜在的机会创造了条件。那些关注宏观信号、期权到期和稳定币流动的交易员和投资者可能能够很好地利用下一次比特币价格的重大变动。