Solana (SOL)本周表现稳健，随着整个加密市场的温和复苏，价格上涨近9%。然而，表面之下，长期和中期持有者开始减少敞口，显示出一些弱点的迹象。尽管短期乐观情绪高涨，但多个链上指标显示可能有利润回吐和不断增加的抛售压力。

持有人开始抛售上涨趋势

Glassnode数据显示，近期上涨之后，长期持有Solana的持有者已经开始削减头寸。持有SOL一年到两年的钱包的供应量份额从20.33%降至18.48%，而持有三到六个月的持有者本月则从12.7%降至11.55%。

这种转变表明，早期投资者正在利用最近的价格上涨来套现，而不是期待持续的上涨。这种由坚定持有者引发的抛售通常标志着随着供应压力增加，短期冷却阶段的来临。

与此同时，零售交易者显得不确定，许多人选择锁定利润而不是再投资。长期持有者和小型持有者这种集体谨慎的态度使得如果不久后没有新的需求出现，Solana最近的势头可能会消退。

机构活动依然低迷

动量指标（CMF）用于跟踪大规模资金流动，支持了这种谨慎的看法。尽管CMF在10月27日短暂转为正值，但很快就再次降至零以下，表明机构资金流入有限。

从历史上看，当大型投资者在市场低迷时介入积累时，Solana 会受益。然而，最近的数据表明，即使在 SOL 相对于其 2025 年高点打折的情况下，机构也没有积极增加头寸。

没有大型投资者的强劲流入，Solana的价格复苏可能会失去动力。CMF值持续低于零通常反映缺乏买盘信心，这往往预示着加密市场中的调整。

除非CMF重新回升至0.06上方，分析师预计Solana的复苏将保持浅显，可能会导致另一个整合阶段或温和下跌。

图表上隐藏的看跌信号

Solana的技术结构也引发了对短期下跌风险的担忧。在日线图上，形成了一个隐藏的看跌背离——相对强弱指数（RSI）创造了更高的高点，而价格本身形成了更低的高点。

这种背离通常表明动量正在减弱，卖方可能很快重新控制局势。在10月13日至10月30日之间，Solana的价格模式正好反映了这种行为。虽然RSI上升，表明买盘兴趣增强，但实际价格走势未能跟进——这是表明上涨势可能正在失去动力的早期信号。

目前，Solana交易价格约为197美元，刚刚高于关键的192美元支撑区。如果日收盘价低于这一水平，可能会确认看跌趋势，可能导致价格进一步下跌至182美元，然后至161美元。

然而，如果价格在未来几天能够保持在192美元以上，并在206美元附近收盘，可能会延迟进一步的下跌。突破206美元甚至可能打开通往测试237美元的关键阻力位的道路，这个位置在10月初曾限制了收益。

链上指标支持回撤情景

除了技术图表之外，链上活动显示基础削弱。活跃地址数——反映用户在Solana网络上参与程度的指标——已经两周没有变化。这表明新用户活动没有跟上价格变动的步伐。

此外，主要的基于Solana的去中心化交易所（DEX）的交易量自十月中旬以来略有下降，这表明投机情绪可能正在冷却。较低的参与度和减少的资金流入加剧了看跌的叙述。

Solana生态系统继续扩展，像Firedancer和Alpenglow这样的项目增强了可扩展性和网络效率。然而，市场行为在短期内往往与长期的基本面背离，尤其是在宏观经济不确定性和流动性变化期间。

宏观因素仍然支持Solana的长期前景

尽管目前持有人有所犹豫，但Solana的长期前景依然强劲。区块链继续吸引机构兴趣，Grayscale和Bitwise本周早些时候都推出了Solana交易型开放式指数基金（ETF）。这些上市可能会增加主流曝光率，并随着时间的推移为该资产带来新的流动性。

此外，Solana的开发者生态系统仍然是行业中最活跃的之一，去中心化金融（DeFi）和非同质化代币（NFT）项目表现出强劲的增长。 Galaxy Digital的分析师最近将Solana描述为新兴“互联网资本市场”愿景中的关键角色——这表明机构对其技术仍然充满信心。

尽管如此，市场往往呈周期性波动。在多周的上涨趋势之后，短期调整是自然的，因为早期参与者锁定利润。一旦长期持有者的抛售压力稳定下来，CMF转为正值，Solana可能会恢复其上升轨迹。

交易者接下来应该关注什么

目前，交易员们正密切关注192美元至206美元的区间。这个狭窄的通道可能会决定Solana的下一个重大动向。下跌至192美元下方可能会加速短期损失，而突破206美元则可能表明多头动力的重新回归。

投资者还应关注CMF读数、RSI背离以及未来几天长期持有人的行为。任何转向积累的转变都可能表明市场正在为下一次上涨做准备。

在此之前，Solana 仍处于脆弱的恢复阶段——每周上涨 9%，但内部抛售压力可能限制进一步的上涨。