以太坊在企业财务部门中日益增长的作用因其加强机构采用而受到赞扬，但一些专家警告说，这种模式存在重大风险。锋游首席执行官之一的约瑟夫·查洛姆警告说，追求以太坊持有高收益的公司正在暴露自己——以及可能更广泛的加密行业——于不必要的风险中。

Sharplink 游戏音效发出警告

Sharplink Gaming是持有以太坊第二大的公共持有者，拥有36亿美元的储备，它在当前关于以太坊财务策略的辩论中成为了一个关键的声音。在Bankless播客上，Chalom表示，试图从ETH中提取尽可能多的收益率的公司正在走危险的道路。

“会有人像传统金融那样，想要那最后的100个基点的收益，并认为这是无风险的，”他说。但是，据他所说，追求两位数的回报往往伴随着隐藏风险的网络。

高收益背后隐藏的风险

虽然以太坊的质押和去中心化金融（DeFi）协议提供了丰厚的回报，但Chalom强调了其中的多重风险：

1. 信用风险 – 暴露于可能违约的借款人或平台。

2. 对手方风险——依赖其他机构可能无法按承诺交付。

3. 期限风险——在长时间锁定期间对快速价格波动的脆弱性。

4. 智能合约风险 – 区块链代码中的缺陷或漏洞可能会盗取资金。

对于那些晚进入以太坊储备生态系统的公司来说，补偿错失收益的诱惑可能会放大这些风险。“我认为最大的风险是那些远远落后的人会冒险，我认为这并不谨慎，”Chalom警告道。

行业范围内的后果：鲁莽行动的影响

除了个别公司之外，风险性的财政策略可能会对整个加密货币行业产生负面影响。Chalom 解释说，如果某些公司因鲁莽的资本筹集或激进的收益追求而破产，这可能会广泛损害对基于 ETH 的财政的信任。

“这个领域可能会被那些做不明智事情的人所玷污，”他说。“如果你过度建设，市场出现下滑，你怎么确保你的呼叫结构是你以以太坊的最高价格建造的？”

随着以太坊金库与机构投资组合的日益交织，这一问题变得尤为相关。

以太坊基金会储备持有规模

这次行动的规模相当大。根据 StrategicETHReserve 的数据，以太坊财务公司总共持有约 360 万以太币，目前价值约 154.6 亿美元。Sharplink 的 36 亿美元储备使其成为第二大的持有者，仅次于以太坊储备超过 80 亿美元的 BitMine Immersion Technologies。

这种控股集中在少数几家公司手中会放大系统性风险。剧烈的下跌可能会影响去中心化金融市场的各个部分以及传统金融合作伙伴。

与2008年金融危机的比较

怀疑论者认为，ETH金库的繁荣与传统金融中的危险做法有相似之处。放款平台Milo的首席执行官、前高盛分析师Josip Rupena将该模式与2008年金融危机中推动的抵押贷款证券化篮子（CDOs）进行了比较。

这种比较加剧了人们的担忧，即追求不可持续的收益可能会创造出类似于过去金融危机的漏洞。

反面意见：为传统投资者包装ETH

并非所有人都将以太坊金库趋势视为迫在眉睫的威胁。Bitwise的首席投资官Matt Hougan持相反观点，认为以太坊金库已经解决了以太坊最大的挑战之一：向传统投资者解释其价值主张。

通过在企业财务结构中包装ETH，公司为机构金融提供了一个熟悉的资产框架。Hougan认为这加速了采用和资本流入，强化了以太坊作为核心数字资产的地位。

一个可扩展但充满风险的模型

尽管存在担忧，Chalom 认可 ETH 财政库策略具有高度可扩展性。与物理资产不同，以太坊可以存储、部署和再投资而不会受到物流限制。这种灵活性使得寻求接触区块链技术的公司能够通过质押和去中心化协议产生收入。

根据CoinMarketCap的数据，以太坊目前的交易价格为4,327美元。但是，加密货币市场的波动性意味着，即使有安全的策略，国库模型仍然容易受到价值的急剧波动的影响。

更广泛的加密货币国库辩论

关于以太坊国库的讨论反映了对加密货币国库模式的更广泛争论。Glassnode分析师James Check对比特币国库的持久性表示怀疑，认为它们的寿命可能比预期的要短。同样，风险投资公司Breed预测，只有少数几家比特币国库公司能够长期生存，警告较弱的参与者可能会陷入潜在的“死亡螺旋”。

结论：平衡创新与审慎

以太坊储备公司代表了一种将区块链技术与传统金融相结合的大胆尝试。虽然可扩展性和机构吸引力是不可否认的，但过度干预的风险是真实的。正如Sharplink Gaming的Joseph Chalom所强调的，谨慎——而不仅仅是盈利能力——将决定以太坊储备是否能够成熟为一个可持续的金融模型，还是重蹈过去金融泡沫的覆辙。